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澳门十三弟国际娱乐_2016年私募黑榜发布!最差产品几乎把净值跌没了

澳门十三弟国际娱乐,2017年,私募产品发行热情不减。据朝阳永续数据,新年第一个月才过半,就有239只私募产品发行。其中,绝大多数都是股票多头策略的产品,数量达155只。重阳投资、量金资产、金锝资产和宁聚资产等著名私募都有新产品在列。

图1:2017年私募产品发行情况;来源:朝阳永续,牛熊交易室

虽然新的一年开局不错,但对于私募行业来说,过去的2016年却并非一帆风顺。低迷的行情是对私募基金的品质发起挑战,优秀的基金能在行情不济的情况下仍保持不败,甚至逆市盈利,而管理不佳的产品则会面临出局的命运。据私募排排网统计,2016年共有6416只私募基金惨遭清算,而仅6月份被清盘的基金数就达1256只。

市场不是训练场,真实和残酷才是它的本来面目。在剔除数量众多的已停止运行的私募产品后,2016年亏损达30%以上基金产品仍有199只,其中有148只为股票多头策略产品,占比超7成,新三板策略基金则以23只位列第二。

图2:2016净值跌幅超30%私募分布;来源:朝阳永续,牛熊交易室

牛熊交易室统计了股票多头策略、股票多空&市场中性策略、债券策略、管理期货策略、套利策略、宏观策略和组合策略这7大类策略表现最糟糕的10只产品,制成7张业绩黑榜。

股票多头策略

表1:2016年股票多头策略私募产品黑榜;来源:朝阳永续,牛熊交易室

股票多头策略是目前私募产品中最常见的策略,产品数量也最多。2016年私募市场中净值跌幅最大的两只产品也都为股票多头策略产品,分别为万向信托旗下的万信3号和华融信托旗下的迪龙投资1号,净值分别下跌了97.33%和91.44%,可以说基金的净值所剩无几。

这两只产品的表现有相似之处,大部分净值的下跌都在一周内完成,而这么大的净值下挫并不是发生在股灾期间,而是在市场相对稳定的时期,所以我们猜想这中下跌是投资者大额赎回所致似乎更为合理。

股票多空&市场中性策略

表2:2016年股票多空&市场中性策略私募产品黑榜;来源:朝阳永续,牛熊交易室

股票多空&市场中性策略中都运用了股指期货对股票头寸进行对冲,减少甚至消除系统性风险,同时获取股票头寸中独立于市场波动的超额收益。由于对冲策略的存在,此类基金的波动原则上要小于股票多头策略,2016年跌幅超过50%的产品也仅一只,为倚天投资旗下的倚天4号。从该产品的净值走势来看,该基金净值在熔断期间净值跌幅最惨烈,甚至超过了大盘,可见该基金的对冲策略并没有很好的实施。倚天投资的另一只产品倚天3号则位列黑榜第二,净值下跌了48.87%。

债券策略

表3:2016年债券策略私募产品黑榜;来源:朝阳永续,牛熊交易室

债券策略中,2016年净值跌幅最大的为申万创新资本旗下的申万创新彰益五号,净值下跌了46%,但从净值曲线的形态来看,大概率为大额赎回所致。元普投资旗下有三只产品同登黑榜,且皆由张强管理。其中,元普金牛2号净值波动较大,且与股票市场相关性较强,说明该产品除了投资债券外,还有不少权益仓位。

管理期货策略

表4:2016年管理期货策略私募产品黑榜;来源:朝阳永续,牛熊交易室

管理期货策略的投资标的主要是商品、股指和利率等期货。同时通过分散化的投资使得产品的收益与传统的投资品种具有较低的相关性。2016年跌幅最大的管理期货策略产品为andante capital management limited旗下的阿亩兰投资策略(class b),净值下跌了81.29%。该产品为进取级产品,净值表现出与股市较小的相关性,同时又具有很大的波动率,可见杠杆运作下管理期货产品的特点。

套利策略

表5:2016年套利策略私募产品黑榜;来源:朝阳永续,牛熊交易室

套利策略主要是通过量化统计等方式,发现各种资产定价之间的偏差,并通过买入价格偏低的资产,卖出价格偏高的资产来获取价差收益。2016年跌幅最大套利策略基金为思考投资旗下的思考20号a2-1,净值下跌了39.84%。该私募旗下另一只产品思考20号a9-1循环套利也表现不佳,排黑榜第二。同时,紫鑫投资旗下有三只产品结伴登榜,但跌幅均不超过10%,体现出套利策略稳健的特点。

宏观策略

表6:2016年宏观策略私募产品黑榜;来源:朝阳永续,牛熊交易室

宏观策略主要是通过对宏观经济情况的研判,来配置相关资产,获得趋势收益。此类私募的表现较为稳健,无一产品2016年的净值跌幅超过20%。其中,鸿道投资旗下的鸿道喆颢宏观对冲净值跌幅最大,为19.73%。同时,泓湖投资旗下5只产品包揽了黑榜后五席。

组合策略

表7:2016年组合策略私募产品黑榜;来源:朝阳永续,牛熊交易室

组合投资主要以fof产品为主,主要投资标的为其他私募产品,比起投资单个私募产品来说风险更加分散。但登上黑榜的产品风险也并不小,比如黑榜榜首的融智fof 2期,其净值走势与沪深300相关性很高,且波动率也较大。由于我们不掌握该产品的持仓信息,所以猜测其持有了贝尔塔的私募产品,或有较高股票仓位。

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